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中航地产净负债率达112.4% 涉嫌被母公司“吸血”设计

发布时间:2019-12-12 11:12:03 阅读: 来源:智能家居厂家

中航地产净负债率达112.4% 涉嫌被母公司“吸血”_新闻中心

近期,有着央企军工背景的中航地产(专题阅读)(相关干货),突然间动作频频。3月刚到,中航地产就在三天内向股东及其下属企业借资逾35亿元,而其2013年签约销售额也仅为40.52亿元。

持续的人事震荡也令这家公司备受关注。截至今年3月7日,中航地产2013年5月新任命的6名副总经理,已有5名提交辞职报告,虽然中航地产相关负责人回复记者称,这5名副总经理有可能被委任公司其他职务,但截至目前去向依然不明。

对这个有着 大背景 的 小公司 来说,考验不止如此。理财周报调查发现,在中航地产与中航系公司进行关联交易时,作为上市公司中航地产多次涉嫌向关联公司输送利益。而据其刚刚发布的2013年报显示,中航地产全年净利润率仅为8%,净负债率则高达112.4%。

高层动荡

中航地产6名副总经理,5名在不到一年内离职(专题阅读)。这样巨大的高层动荡令业界哗然。

2013年5月,中航地产召开第七届董事会会议,组建新一届管理层,肖临骏履新集团董事长,同期被任命的还有1名总经理和张国超、柏丙林、钟宏伟等6名副总经理。

但任命后不久,钟宏伟就因个人工作变动提出辞职。同年12月20日,伍倜、朱俊春也离开副总经理位置。

今年3月7日,副总经理柏丙林、沈青川双双向董事会提交辞职报告。据记者了解,这5名副总经理此前主要负责中航物业和中航地产的投资财务管理工作,新一届副总经理仅剩一员大将,只负责行政和人事工作。

负债高走,净利下滑

就在高层动荡还未明朗之时,中航地产资金 吃紧 的情况同时显现。

3月初,中航地产先后发布两个公告,称公司分别向控股股东及子公司深圳中航、中航信托,以8%的利率申请到10亿元和25亿元的借款,用于补充流动资金和运营资金,以及地产项目前期拓展、现有地产项目的开发建设以及资金周转。

银行贷款、信托融资,中航地产近年来尝试各种方法向大股东 要钱 。去年中旬,中航地产就曾向控股股东申请过近20亿元的借款。而向大股东借资也成为中航地产维持现金流的主要方式。据理财周报统计,除去汇率变动影响,中航地产2013年现金净流量为1.87亿元,其中筹资活动贡献了19.8亿元的净资金量。

而相比之下经营活动现金净流量为负13.7亿元,投资活动现金净流量为负7.67亿元。且前者持续走高,相对于2010年已经增高630%。西南证券分析师陈耕认为, 这说明中航地产的主要现金流来自外方供血,本身经营活动能力低,不能利用资产有效转换为现金和利润。

就在借债和融资的同时,中航地产的负债也保持高涨态势。纵观中航地产资产负债率,6年内持续增加。其中2013年为76.79%,相比于2012年72.03%,增加了逾4个百分点。而粗略计算,2013年中航地产扣除预收账款的负债率为66.70%,净负债率高达112.4%。

在2013年负债中,约有10.9亿元的短期借款和一年内到期的非流动负债8.7亿元,合约20亿元的短期负债,压力巨大。在某财经网站对地产上市公司作出一项偿债能力分析中,中航地产评测分值为8.84,远低于行业均值40.68。

相较之下,中航地产净利润率却持续下滑:净利润率2013年为8%,相对于2011年下滑5个百分点;而2013年行业平均水平为12%,相较2011年下滑2个百分点。

盈利能力一直是中航地产的短板,2013年前三个季度上市公司股东净利润额遭遇 滑铁卢 ,同期下降87.1%。按照安信证券研究报告,中航地产的盈利勉强靠处理资产来支撑。在当年四季度,中航地产凭着尽快完成项目结算才保证净利润的较小波动。

8%的净利润率,对于上市公司来说已经很差。中航地产正在陷入商业地产尴尬境地。 兰德咨询总裁宋延庆分析。自2007年开始,中航地产逐渐放弃纯住宅,转而加大对商业地产的布局,并主打九方购物中心、商住中航城及旅游地产中航元三大产品线。而多名业内人士评价,中航地产的这些产品线并无特色,也无太大竞争力,成为中航地产的桎梏口。

此前中航地产总经理石正林也曾承认产品线问题,并提出要在2013年实行战略转型。现在看来,中航地产在去年并未太多改善。商业地产沉淀大量资金,且净利润增长慢于经营收入增长,这种情况下, 短期内其低净利润率的情况很难改善 ,宋延庆说。

涉嫌被母公司 吸血

一方面是中航地产净利润率之低,另一方面则是涉嫌向大股东输送利益。

据理财周报调查,中航地产与控股股东中航工业、中航国际、深圳中航三大公司及下属企业的关联交易十分可观,2013年期初关联交易约为6.63亿元。而据中航地产的计划显示,2014年新增持续性关联交易合同金总额将达10.36亿元,预计关联交易发生金额达16.6亿元,呈快速上涨趋势。

这些关联企业亦是相当繁杂,三大控股股东下属企业包括天虹商场、中航城等20个地产企业及18个非地产企业。易居中国联席总裁丁祖昱认为,这些公司与中航地产之间的同业竞争和关联交易难以避免,而在交易中也会涉及一定的利益输送。

尽管中航地产给出的公告是,每次关联交易都是定价公允,对公司及全体股东是有利的,不存在损害中小股东利益的情形。但这一说法并无更多信服力。

例如2013年1月,中航地产和天虹商场签订商铺租赁补充协议,约定租金为62元/平方米,光大证券研报分析,该价格远低于2012年的72.84元/平方米,而总租赁面积近1.6万平方米。这一来一往中,天虹商场一年就可少交约200万元 这便占到中航地产2013年净利润的0.67%。

另外,一名接近中航瑞赛的地产人士称,中航瑞赛同属中航工业,与中航地产存在同业竞争,但还未上市,中航工业在遇到优质地块或者优势资源时,会将其资源优先注入到中航瑞赛中,而不是已上市的中航地产。

记者针对此问题联系中航地产,对方称一切以公司公告为主。丁祖昱称,中航系一系列地产公司没有统一在一个平台上整合,这在很大程度上制约了中航地产的发展,这个问题如果短期不解决,中航地产发展会受到极大局限,中航地产也会逐渐退出主流开发商行列。

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